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美的扩张智能家居“版图” 分拆美智光电闯A股
发布时间:2021-12-06 01:32:56   作者:乐鱼体育棋牌   来源:乐鱼体育平台进入
  • 产品介绍

  日前,美的集团股份有限公司(000333.SZ,以下简称“美的集团”)发布公告称,子公司美智光电科技股份有限公司(以下简称“美智光电”)于近期向深交所提交了首次公开发行股票并在创业板上市的申请材料。

  据了解,美智光电主要从事照明及智能前装产品的设计、研发、生产和销售,该公司由美的集团控股,后者合计持有美智光电56.7%的股份。

  此次公开发行股票,美智光电拟募集5.06亿元,用于智能前装产品生产基地建设、品质测试中心建设、研发中心建设和渠道建设等四个项目。

  在招股说明书(申报稿)(以下简称“招股书”)中,美智光电表示,未来将推动公司产品的转型升级,大力发展智能灯光、智能控制、智能安防和智能吊顶四大核心业务。

  不过,《中国经营报》记者注意到,在群雄逐鹿的智能前装赛道,美智光电近几年的营业收入并不突出,对比同行业上市公司,其主营业务毛利率、资产负债率等指标也处于“下风”。

  美智光电成立于2001年,成立之初主要从事荧光灯、节能灯灯管等传统照明产品的生产及销售。2010年,美智光电被美的集团收购,并于2012年纳入美的中央空调事业部下统一管理及孵化,在产品研发、生产等方面开始逐步对接美的集团的质量标准及管理体系。

  随着LED照明的兴起,美智光电在2013年~2015年开始转型LED照明,并拓展开关插座等传统前装产品。2018年,美的集团调整战略,将全资子公司美的智慧家居科技有限公司的部分智能产品业务,如智能面板、智能门锁、智能网关等产品,通过业务合并的方式整合至美智光电,使后者在智能前装产品的矩阵初步形成。

  同一时期,美智光电的净利润分别为1685.98万元、1771.98万元、6935.13万元,经计算,其净利润率分别为3.34%、2.53%、8.8%。

  除了主营业务收入增长,美智光电的主营业务毛利率也在近三年实现逐年递增,分别为19.12%、21.02%及25.66%。

  不过,对比欧普照明股份有限公司(603515.SH)、佛山电器照明股份有限公司(000541.SZ)、公牛集团股份有限公司(603195.SH)、厦门狄耐克智能科技股份有限公司(300884.SZ)等同行业上市公司的毛利率平均值,美智光电的毛利率却处于较低水平。

  2018年~2020年,上述4家上市公司的毛利率均值分别为34.51%、36.79%和35.59%,与同时期美智光电的毛利率拉开一定差距。

  对此,美智光电在招股书中解释称,“公司与同行业可比上市公司在产品结构、市场策略、客户结构等方面存在差异”,并表示公司目前处于快速发展阶段,产品销售采取差异化定价策略,致力于为客户提供性价比更高的产品及服务,目前的毛利率水平与公司处于快速发展时期的实际情况相匹配。

  记者在招股书中注意到,美智光电的主要销售渠道覆盖线上线下,以经销为主,直销为辅。其中,线下销售渠道为美智光电创造的营业收入更多,该渠道2018年~2020年取得的收入在主营业务收入中占比达65.15%、69.7%和71.77%。

  据悉,美智光电的线下经销模式主要通过经销商将产品销往各类门店及地产工程项目,而线下直销模式则存在少量直接将产品销往终端地产客户的情形。

  一方面是产品结构、市场策略、客户结构的差异令美智光电的毛利率低于同行业上市公司平均值,另一方面,美智光电的资产负债率却远高于上述4家上市公司。

  据招股书披露,美智光电2018年~2020年的资产负债率分别达71.88%、73.12%和71.83%,同一时期,上述4家上市公司的资产负债率平均值为36.92%、32.06%、29.2%。

  对于公司资产负债率高于同行业可比上市公司平均值的原因,美智光电在招股书中表示,主要系公司上下游渠道管控能力较强,采购时通常以银行承兑汇票结算、销售时通常以“先款后货”模式结算,报告期各期末应付票据、应付账款、预收账款等流动负债科目金额较大所致。公司实际流动性及偿债能力良好。

  此外,记者注意到,美智光电的债务主要为原材料及OEM产品采购、预收客户货款形成的经营性负债。

  对于未来的发展目标,美智光电提出,将持续推动公司产品的转型升级,大力发展智能灯光、智能控制、智能安防和智能吊顶四大核心业务,致力于成为向用户提供一站式家居和商业智能化整体解决方案的科技公司。

  虽然背靠美的集团这棵“大树”,但美智光电在智能前装市场的销售似乎还没有打开“局面”。资料显示,智能前装主要指为用户在装修设计阶段提供的智能产品及智能综合解决方案。相比于后装市场,前装产品与室内设计风格、房屋布局、建筑面积大小、全屋智能化程度、电路布线等因素高度融合,在装修完成后与室内空间在风格上融为一体、在功能上高度协同。

  记者注意到,美智光电的智能前装产品主要涵盖智能面板、智能门锁、智能网关等类别。2018年~2020年,美智光电从智能面板及智能门锁、智能网关、智能晾衣架等产品取得的业务收入分别为98.51万元、8744.46万元、1.41亿元,在主营业务收入中的占比分别为0.2%、12.6%、18.04%。

  美智光电的智能面板等产品不仅在其自身的收入结构中未占主导地位,在巨头“抢食”的智能前装市场也“存在感”不高。

  当前,智能前装产品的主要参与方可分为三大类,分别为互联网家居生态圈企业,如百度、华为、小米等;家电智慧生活生态圈企业,如珠海格力电器股份有限公司(000651.SZ)、海尔智家股份有限公司(600690.SH)等,还有控制类智能前装系统集成企业,如ABB中国、施耐德中国、霍尼韦尔中国等。

  家电分析师刘步尘告诉记者,“美智光电2020年的净利润率接近9%,盈利能力还不错。但是从总体来看,美智光电算不上一家科技公司,产品也较为普通,类似的产品国内比比皆是。如果成功上市,美智光电将为美的制造一批富翁。”

  奥维云网总裁助理兼研究创新部总经理赵梅梅则对记者分析了不同类型企业参与智能家居市场的竞争优势。“家电企业有硬件制造、渠道和协同优势,而平台服务型互联网企业凭借技术实力和云服务能力,为硬件企业提供交易平台、产业链整合、云平台、开放能力、大数据服务等支持。”

  赵梅梅进一步指出,“房地产企业、家装企业更多地是与家电企业、平台型企业合作,推动智能家居落地。而个别企业通过硬件或软件寻找参与其中的机会。”

  与传统家电巨头、互联网家电企业争抢智能前装市场,美智光电的竞争优势在哪里?记者对此致函美智光电,相关部门回复称,上述问题等信息可查阅招股书,未作出详细解答。


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